整个华尔街越来越多的人松了口气，认为美联储终于可能不再加息了。但这并不意味着债券市场的动荡很快就会成为过去。

投资者预计，美国国债将继续受到波动性加剧的影响，因为经济不确定性可能会改变央行的路径，或者将利率维持在较高水平的时间远远超出交易员目前的预期。

一些美联储官员已经强调，尽管实行了四十年来最激进的货币政策紧缩，但由于通胀继续保持在 2% 的目标之上，可能还有更多工作要做。巴克莱银行的策略师建议客户出售两年期国债，因为他们预计明年利率将保持在高位，这与美联储最快将于三月份启动一系列降息的广泛猜测背道而驰。基准10年期国债收益率（更广泛的金融体系的基准）正在回升至去年的高点。

景顺(Invesco)首席固定收益策略师罗布·瓦尔德纳(Rob Waldner)表示：“长期收益率的上涨是由美联储的鹰派信息推动的。” “央行保持鹰派立场，这导致不确定性很高。”

这种不确定性，加上联邦政府应对不断增加的赤字而发行的新债增加，给债券市场带来了压力。根据彭博指数，即使利率大幅上涨，今年美国国债市场整体回报率也仅为 0.1%，远低于美联储加息即将结束时一度预期出现的大幅上涨。

央行7月政策会议将隔夜利率提高25个百分点后，主席杰罗姆·鲍威尔强调，9月下一次会议的决定将取决于未来两个月发布的数据。

到目前为止，主要报告普遍支持9月份经济将保持稳定的猜测，就业增长放缓，通胀有缓和的迹象。但核心消费者价格指数（剔除波动较大的食品和能源价格，被视为衡量潜在通胀压力的更好指标）7 月份仍以 4.7% 的年增长率上涨。周五，生产者价格指数也以快于预期的速度上涨，推高了各期限国债收益率。

未来一周，交易员将仔细研究 7 月 25 日至 26 日联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议纪要的发布，以寻找政策制定者对利率走向的看法以及他们之间存在任何分歧观点的线索。

本月晚些时候在怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行行长年度聚会也将受到密切关注。这可能为鲍威尔提供一个反击市场定价的场所，因为美联储将在 2025 年 1 月之前将关键利率降至 4% 左右。目前利率范围为 5.25-5.5%。

“委员会存在分歧，”法国兴业银行美国利率策略主管苏巴德拉·拉贾帕(Subadra Rajappa)表示。“市场定价显示缺乏信心。六次削减已计入价格。这些并不是大幅削减。这是一个持续时间较长的故事。我在这里看不到强劲的贸易。”

“将于 8 月 16 日发布的 7 月 25 日至 26 日联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议纪要显示，大多数美联储官员对通货紧缩的进展感到鼓舞，但尚未相信加息周期已经结束。”

即便如此，由于利率上升以及担心今年股市涨势难以持续，一些投资者仍涌入美国国债市场。美国银行策略师表示，这使得美国国债今年的资金流入将创历史新高。

美银表示，美国国债今年的资金流入将创历史新高

然而，Main Street Financial Solutions 的注册财务规划师凯里·德布斯 (Kerrie Debs) 一直警告客户，债券并不是绝对的风险避风港，股市的上涨可能不会持续。

德布斯表示：“仍有一系列事件可能阻碍这些积极的市场回报，包括持续的通货膨胀、对美国政府债务信用质量的看法、美国预算赤字飙升、世界政治不稳定等等。”拥有 50 个客户，管理着约 7000 万美元的总资产。

经济日历：

8月15日：零售销售；进出口价格；帝国制造；企业库存；NAHB 住房市场指数；TIC 流量

8月16日：MBA抵押贷款申请；建筑许可证；房屋开工；工业生产; 联邦公开市场委员会会议纪要

8 月 17 日：初请失业金人数；费城联储商业前景；领先指数

8月18日：彭博美国8月美国经济调查

美联储日历

8 月 15 日：明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari

8 月 16 日：FOMC 会议纪要发布

拍卖日历：

8 月 14 日：13 周和 26 周账单

8月15日：42天现金管理账单

8 月 16 日：17 周账单

8 月 17 日：4 周和 8 周账单

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