本周的一系列经济新闻将使美联储是否会在三月份降息变得更加清晰。

劳工部将发布美国就业市场的四项重要评估，衡量劳动力需求、工资增长、生产率和招聘。本周的主要事件，即周二开始的为期两天的美联储政策会议，应该会告诉市场对美联储春季的预期。

这很重要，因为根据期货，市场仍然认为 3 月份降息的可能性约为 50/50，尽管美联储官员最近认为开始降息还为时过早。

DWS Group美国经济学家克里斯蒂安·谢尔曼(Christian Scherrmann)表示：“市场在12月会议上确定了鸽派转向，并且央行行长们竭尽全力阻止这一趋势，即将举行的会议是进一步管理预期的绝佳机会。”

本周拉开帷幕：将于周二发布的 12 月份职位空缺和劳动力流动率调查 报告有助于说明劳动力市场的供需失衡，特别是通过职位空缺与寻求失业人数的比率工作——美联储主席杰罗姆·鲍威尔经常引用的一个数字。

该比率在 2022 年春季达到 2 比 1 的峰值，但此后在 11 月缩小至1.4 比 1。由于失业率仍接近历史低点，职位空缺数量从 2022 年 3 月约 1200 万个的峰值降至 11 月的 879 万个。

根据 FactSet 截至周五下午的估计，经济学家预计 12 月份职位空缺小幅下降至 871 万个。观察人士还将关注该报告的裁员和解职措施，以寻找就业市场疲软的迹象。近几个月来，裁员人数仍低于大流行前的水平。

周三工资与美联储：第二天，美国劳工部发布第四季度就业成本指数，这是衡量雇主劳动力成本的综合指标。ECI 在 2023 年稳步放缓，但一些经济学家表示，薪资增幅仍然有点高，且与 2% 的通胀率（美联储的官方通胀目标）不一致。

7 月至 9 月，雇主在工资和福利上的支出比前三个月增加了 1.1%，较 4 月至 6 月 1% 的增幅略有回升。尽管如此，这仍低于 2022 年第一季度 1.4% 的增幅。经济学家预计第四季度 ECI 报告将显示较第三季度增长 1%。

当天晚些时候，美联储宣布最新利率决定，市场普遍预计美联储将连续第四次会议将利率稳定在 23 年来的高位。投资者将密切关注美联储如何描述政策立场、过去几个月通胀的改善、经济近期的增长速度以及金融状况。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利(Michael Feroli)周五在一份报告中写道：“在本周的会议上，我们预计美联储将转向中立立场，不会在随后的会议上表现出收紧或宽松的倾向。” “我们预计前瞻性指引将成为下周的主要事件，但还需要考虑声明的其余部分以及新闻发布会。”

费罗利表示，如果鲍威尔表达的意思是“保持政策限制性，直到我们确信通胀正在实现这一目标”，那么这将是美联储不倾向于在三月份降息的信号。市场是否相应调整预期则是另一回事。

生产力数据和就业报告：最后，为了结束为期两周的史诗般的经济新闻，一月份就业报告将衡量今年第一个月美国就业市场的健康状况。

近几个月来，每月工资增长强劲，12 月份雇主增加了 216,000 个就业岗位，而当月失业率稳定在 3.7% 的低位。上个月平均每小时收入的增长也高于大流行前的水平。

看到一月份就业增长放缓，美联储官员会感到欣慰。据 FactSet 截至周五下午的估计，经济学家估计 1 月份雇主增加了 17 万个就业岗位，失业率小幅上升至 3.8%。对于美联储来说，这将是一个值得欢迎的进展，因为它表明就业市场正在稍微放松，但并未断崖式下跌。

任何低于 170,000 个新增就业岗位的数字对美联储官员来说也可能是一件好事，只要它高于跟上人口增长所需的最低新增就业岗位数量（70,000 至 100,000 个之间）。美联储希望看到就业市场降温，因为这有助于减缓通胀。

经济学家、投资者和美联储还将仔细审查美国劳工部在一月份就业报告前一天发布的第四季度生产率数据，看看其是否跟上工资增长的步伐。

7 月至 9 月，美国劳动生产率（即非农企业员工每小时产出）大幅上升，增速为 2020 年第三季度以来最快，有助于控制通胀压力，同时工资也强劲上涨。

生产力跟不上工资增长会引发通货膨胀。

GDP 和消费者支出：上周的数据也具有启发性。第四季度国内生产总值（最广泛的经济产出指标）的一读显示，美国经济继续强劲扩张，而通胀并未加速。

2023 年最后几个月的 GDP 经季节性和通胀调整后的年化增长率为 3.3%，而不包括食品和能源价格的个人消费支出价格指数连续第二季度稳定在 2%。

根据周五发布的最新月度 PCE 报告， 12 月份的消费者支出也很强劲，表明美国人尚未完全紧缩开支。

最新的通胀报告对美国人来说有很多好消息
2023 年最后一次通胀快照  为美国人和美联储 提供了一些进一步令人鼓舞的消息：我的同事艾丽西亚·华莱士 (Alicia Wallace) 报告称，物价急剧上涨的痛苦时期 可能即将结束。

美国商务部周五公布的数据显示，尽管美联储首选的物价指标与一个月前 2.6% 的年利率相比没有变化，但备受关注的基本通胀指标却跌至 2021 年 3 月以来的最低水平。

此外，美国家庭以强劲的基础结束了 2023 年：收入和工资较上年大幅增长，消费者继续大幅支出 以保持经济增长 并抛开衰退担忧。

RSM US 首席经济学家乔·布鲁苏拉斯 (Joe Brusuelas) 表示：“面对这些冲击，美国家庭继续表现出韧性。” “鉴于我们正处于价格稳定的门口，而且通胀斗争已基本结束，人们不禁对美国经济的未来感到有些乐观。”

美国商务部周五发布的数据显示，个人消费支出价格指数（美联储用作目标利率的通胀指标）12 月同比上涨 2.6%，2023 年结束时的涨幅低于上年同期的 5.4%。 。12 月通胀数据较央行 2% 的目标低 0.6 个百分点。

剔除波动性较大的能源和食品成分，备受关注的核心PCE价格指数年增长率为2.9%，增速低于11月份的3.2%。

核心PCE指标处于2021年3月以来的最低点。虽然总体指数是目标利率的官方基础，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔和其他政策制定者经常强调核心PCE通胀，因为它通常被认为是通胀走向的更好信号。

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