瑞士监管机构 FINMA 周三表示允许陷入困境的瑞士信贷银行破产，这将削弱瑞士的经济和金融中心，并可能导致其他银行的存款挤兑。

在3月19日宣布的一项交易中，FINMA（瑞士金融市场监管局）和瑞士中央银行促成瑞银以30亿瑞士法郎（33 亿美元）收购陷入困境的苏黎世竞争对手瑞士信贷。作为交易的一部分，监管机构指示瑞士信贷将价值160亿瑞士法郎的AT1债券（被广泛认为是高风险投资）减记至零，同时赋予股东按股票收购价值支付的权利。

FINMA首席执行官Urban Angehrn 在一份声明中表示，破产计划“由于其高昂的有形和无形成本而在早期被取消了优先级”。 它会抹掉控股公司瑞士信贷集团，连同母银行瑞士信贷股份公司及其分支机构，同时保留瑞士信贷 (Schewiz) AG实体，因为它具有“系统重要性”。

Angehrn 警告说：“母银行瑞士信贷集团将倒闭——一家总资产超过3500亿瑞士法郎且持续经营的业务也达到数十亿瑞士法郎的瑞士银行。”“不难想象，像瑞士信贷这样大的银行和财富管理机构的破产会对瑞士的金融中心和私人银行业造成灾难性的影响。许多其他瑞士银行可能会面临存款挤兑，因为瑞士信贷本身在2022年第四季度就做到了。”

Angehrn 指出，紧急措施本可以挽救瑞士信贷对瑞士经济的支付和贷款职能，但总体成本更高，不符合“比例原则”。“对瑞士经济、金融中心和瑞士声誉的损害将是巨大的，对税收和就业产生无法量化的影响。”

在FINMA的其他选择中，决议追索权将缩减瑞士信贷，由瑞士国家银行提供由联邦违约担保支持的流动性援助贷款。该银行的股票和AT1债券仍将被减记至零，其他债券持有人将获得救助。FINMA估计这些措施将总共释放730亿瑞士法郎的资本，但这种流动性缓冲将严重侵蚀投资者情绪。

FINMA 认为，合并计划最终更受欢迎，既可以稳定瑞士信贷，也可以防止危机蔓延到国际银行业。

“由于2022年转向货币紧缩，金融市场目前的脆弱状态、不确定的经济前景、美国某些银行的危机以及整个地缘政治背景也与我们的决定有关，”Angehrn 说。“一家具有全球系统重要性的银行的决议很可能会导致传染效应，并危及瑞士和全球的金融稳定。”

瑞士信贷在最近美国银行倒闭后的失败引发了人们对银行业因央行积极加息以对抗通胀而承受压力的担忧。尽管如此，欧洲央行和美联储在3月份继续进一步加息。

Angehrn表示，该监管机构最近一直在与美国进行对话，但在监管瑞士信贷方面并未受到国际压力。

“大到不能倒”细则

FINMA 董事会主席 Marlene Amstad 表示，FINMA 对瑞信分拆的管理以及与瑞银的联合引起了公众的密切关注，迫使监管机构进行前所未有的公开披露。“然而，在这种情况下，监管部门特别需要阐明最重要的事实，并澄清谣言和假设。”

据路透社报道，在瑞士国内，瑞士联邦检察官现已对此次收购展开调查，调查政府官员、监管机构和两家银行高管可能违反该国刑法的行为。一些债券持有人正在研究对AT1资产减记采取法律行动。

FINMA表示，其对瑞士信贷危机的管理借鉴了金融危机后制定的“太大而不能倒闭”标准，瑞士成为“第一个必须处理TBTF 立法第二部分实际应用的国家”。“ 也就是说，FINMA 解决了一个“消失的问题”，TBTF要求具有系统重要性的银行拥有足够的资本，以便它们可以重组或清算以应对严重的财务困难。

Amstad 指出：“AT1缓冲首次被用于一家具有全球系统重要性的银行——它们是TBTF立法中的一个基本要素，”他补充说，适用于决议或破产的TBTF工具构成了一项严厉的最后手段，旨 限制金融传染。

“然而，在3月19日，我们处于不同的情况。当局可能不会通过使用解决方案来阻止迫在眉睫的金融危机，而是会引发这样的金融危机。”

伯尔尼大学经济法和比较法系主任彼得·V·昆茨 (Peter V. Kunz) 周三对CNBC表示，瑞士议会可能会组建一个委员会，调查有关当局对救助协议的处理方式。

此次收购遏制了瑞士信贷的独立问题，但加剧了合并产生的由瑞银牵头的新实体规模扩大所带来的风险。 鉴于瑞银的历史影响力，监管机构淡化了这些危险。

“即使在与CS合并之后，瑞银在瑞士GDP中所占的比例实际上也只有2008年之前的一半，”Angehrn 说，并将瑞银描述为“资本雄厚、组织良好的银行”，其战略计划是“ 有充分根据”，并且在收购完成后将面临越来越多的监管要求。

“在瑞士的‘大到不能倒’制度下，银行的资本要求随着银行规模的增加而逐渐增加。换句话说，规模扩大一倍的银行必须持有两倍以上的资本。经过适当的过渡期后，这些较高的资本要求将适用于新的瑞银。FINMA将监督和执行这些资本要求。”

FINMA的评论是在瑞银年度股东大会的同一天发表的，投资者正在向该银行——以及回归的首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂 (Sergio Ermotti)——寻求接管后下一步的指导。

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