投资者和企业正在努力应对相互矛盾的冲动。一方面，经济增长似乎足以让美联储、欧洲中央银行和英格兰银行继续应对高涨的价格压力。他们将在下个月加息。另一方面，上个月的银行业压力被认为转化为政策利率的较低和较早见顶。

在银行压力出现之前，市场已经消化了近5.75%的联邦基金利率峰值。现在，预计5月加息至5.25%将是最高点。我们怀疑市场低估了5月后加息的风险。此外，联邦基金期货条带定价在第三季度末降息，年末利率接近4.50%。同样，掉期市场的欧洲央行目标利率在9月底升至4.0%，现在最高点在3.50%和3.75% 之间。市场认为英国央行的基准利率将在22年第四季度达到4.75%至5.0%之间的最高点。现在，掉期市场的定价预计峰值可能在4.50%-4.75%。

与最近看到的3月就业、CPI和零售销售报告相比，本周的美国数据相形见绌。3月份的房屋开工和许可以及现房销售是特色。纽约联储4月份的制造业调查和费城联储调查也在进行中。 准备5月2-3日联邦公开市场委员会会议的美联储褐皮书将于4 月19日公布。中国将于4月18日公布第一季度GDP数据和详情。英国将在同一天公布最新的就业数据。次日，英国将公布3 月份CPI以及周末前的零售销售数据。上周维持利率不变的加拿大央行将于4月18日公布3月CPI数据。日本将于4月21日公布3月CPI。欧元区和几个大国的亮点将是4月21日对4月PMI 的初步估计。

美国：美国经济在第四季度按年率计算增长了2.6%，彭博社上个月底进行的最新调查发现中值预测为1.3%（高于2月份调查的0.5%）。亚特兰大联储的GDP追踪器将第一季度的增长率定为2.2%。美联储3月份经济预测摘要中的预测中值是2023年同比增长 0.4%。请注意，12 月份的GDP预测中值是0.5%。这比许多人似乎意识到的更为悲观，并且可能与今年第二季度至第四季度没有增长相一致。联邦公开市场委员会上个月会议纪要显示，工作人员对今年晚些时候出现温和衰退的预测并不像看起来那么令人吃惊。媒体对美联储工作人员警告今年晚些时候出现温和衰退的报道似乎是耸人听闻的。

尽管核心通胀在3月份略有上升，但市场相信美联储在5月3日的加息已经完成了目标范围的上限至5.25%。年底利率接近 4.35%（使年底政策利率介于4.25%和4.50%之间，这似乎继续激进。银行压力仍然受到控制。上周KBW银行指数上涨近3.2%，紧急情况从美联储借款继续逐渐放缓。第一季度几家大型银行的收益超出预期。截至4月5日的一周，美国银行存款增加（约600亿美元），这在小型银行和大型银行之间大致平均分配。和在3月的最后两周减少680亿美元后，商业和工业贷款增加了67亿美元。

美元指数在周末前创下12个月新低，接近101.80。从3月份的年内高点105.90 附近到上周的低点，美元指数下跌了约 4.85%。它磨损了较低的布林带，慢速随机指标没有确认价格的新低，留下潜在的看涨背离。美元指数在周末前出现潜在的关键上行逆转。 跌至新低后反弹收盘于前日高点上方。它继续看起来超卖，但需要推回到102.00 上方才有意义。下行方面，下一个重要的图表区域接近100.00，然后是2021年初涨势的(61.8%)回撤位，略低于99.00。

中国：中国的亮点是第一季度GDP。在22年第4季度停滞不前后，全球第二大经济体预计23年第1季度环比增长2.1%。3月份工业生产和零售销售有望加速增长，而房地产投资可能延续去年开始的下滑趋势在四月。经济复苏减轻了政府提供更多货币支持的压力。尽管许多经济学家似乎怀疑北京今年能否实现 5%左右的GDP目标，但目前怀疑程度有所降低，并注意到国际货币基金组织的新预测是2023年增长5.8%。基准的一年期中期贷款利率为上周维持在2.75%，这意味着一年期和五年期贷款最优惠利率可能会分别稳定在3.65%和4.30%。过去一个月，美元汇率在6.8170元人民币至6.9070元人民币之间波动。 它在周末前跌至三周低点（~6.8320元人民币），然后回升至6.87元人民币区域。按照交替规律，在测试区间下端后，未来几天可能会测试上端。

日本：日本的两个数据点很突出，同时承认（初步）采购经理人指数通常很少受到关注。首先，日本报告了3月份的贸易平衡。仍然有提到日本的出口导向或依赖。然而，考虑到截至去年 12月的十年间，日本报告的平均月度商品贸易逆差接近3750亿日元（按111.50日元的平均汇率计算约为33.7亿美元）。它还在服务账户上长期出现赤字。在1月至2月，日本报告的商品贸易逆差为3.01万亿日元，而去年同期为1.75万亿日元。其次，日本将于4月21日公布3月份的CPI。上个月公布的东京数据为国家报告提供了密切的指导。在2月份大幅下跌后，随着政府补贴的出现，东京总体和核心消费价格分别下滑0.1%至3.3%和3.2%。 然而，令日本央行新领导团队更担心的是，有消息称，不包括新鲜食品和能源的指标同比增长从3.1%加速至3.4%，创下周期新高。2月份全国层面的这一指标从1月份的3.2%和去年底的3.0% 加速至3.5%。

过去60天汇率变化与美国10年期国债收益率的相关性为 0.60。这是自2022年1月以来的最高水平。在日本央行去年12月出人意料地将10年期利率区间扩大至0.50%但已完全恢复后，相关性减弱。汇率变动与美国2年期国债收益率的相关性略高，为0.67，为2020年3月以来的最高水平。汇率与日本10年期国债收益率之间的相关性可以忽略不计。新的日本央行领导层就位，听起来很像旧的。上田知事和一名副手的评论表明，没有强烈的改变政策的紧迫性。上周美元在20 日移动均线附近找到支撑，新一周开始于132.15日元附近。上行方面，它在JPY133.80-JPY134.00区间内挣扎，自3月10日以来一直未突破 JPY135.00。

欧元区：在俄乌战争之前，贸易冲击变得明显。三个月平均盈余在 2020 年底达到顶峰，接近276亿欧元。2021年最后三个月，贸易顺差平均为97亿欧元。2022年贸易差额大部分为逆差，8月达到峰值接近523亿欧元。欧元区的贸易平衡在2月份（自欧元诞生以来无一例外）总是比1月份有所改善。1月份的缺口为306亿欧元，下降幅度可能高达三分之二。彭博社3月份的月度调查显示，经济学家可能仍对欧元区经济过于悲观，预测中值预计在经历了22年第4季度停滞不前后，第1季度将收缩 0.1%。欧元区综合PMI平均值在第22季度为48.1%后，第23季度为52.0 第三季度为49.0 22. 鹰派欧洲央行成员的评论刺激掉期市场增加了下个月移动50个基点的可能性。大约有四分之一的机会被打折。这帮助提振欧元在周末前创下年内新高，接近 1.1075美元，随后北美交易回落。欧元连续七周的反弹已经拉长了动能指标。我们怀疑它可以测试1.0925-50美元区域并且仍然不会造成太大的技术损失。突破可能预示着升至1.0860美元，甚至可能升至1.08美元。

英国：英国经济年初表现好于预期，保守党缩小与工党的差距。 明年中下旬大选的猜测已经开始（必须在2025年1月下旬举行）。英国将在未来一天报告劳动力市场、通胀和零售销售以及 PMI 闪现。 基本经济的温和实力和物价压力上升促使人们猜测英国央行将在5月11日开会时再次加息。在截至1月的六个月里，英国的综合PMI指数在低于 50 的繁荣/萧条水平后跃升至53.1 2月份，3 月份降至 52.2。英镑在周末前创下去年6月以来的新高（1.2545美元）并反转走低。它收于前一天的低点（~1.2480美元）下方以发布潜在的关键逆转。动能指标并未确认新高，这种背离被视为看跌。突破1.2345-75区域将警告“适当”修正可能延伸至1.2175-1.2200美元。

加拿大：正如普遍预期的那样，加拿大央行上周维持利率不变。 似乎对经济软着陆更有信心。中央银行认识到收紧信贷条件可能会抑制美国和欧洲的增长。尽管第一季度加拿大经济强于预期。它现在估计第一季度的年化增长率为2.3%，高于1月份预测的0.5%，并预计第二季度将放缓至1.0%。加拿大央行预计今年剩余时间的增长将“疲软”。3月CPI将于4月18日公布。2月为5.2%。去年6月达到8.1%的峰值。加拿大央行预测其今年将降至 3.5%，明年将降至 2.3%。 核心通胀的中值和修整指标已降至 5.0% 以下。 加拿大央行要到 6 月 7 日才会再次开会，互换市场继续预计年底前会降息。 加拿大将于 4 月 21 日公布 2 月零售销售数据。继 2 月 1.4% 的强劲增长后，可能会出现小幅回落，尽管汽车销售回升已经削弱了回落。

美元从上周初接近1.3550加元的高点跌至周末前的近1.3300加元。它自去年6月以来首次收于200天移动平均线 (~1.3400 加元) 以下。它看起来在周末之前已经形成了看涨的锤子烛台形态。1.3400加元区域也是美元上周下跌的 (38.2%) 回撤位。在此上方，下一个修正目标在CAD1.3430和CAD1.3460附近。

澳大利亚：澳大利亚储备银行暂停了紧缩周期。 与市场对加拿大央行暂停的解读类似，暂停被视为现金利率的峰值 (3.60%)。 到年底，期货市场贴现20个基点。 澳洲联储会议纪要将于4月 18 日发布，市场将寻求确认恢复紧缩的门槛很高。 与大多数其他G10经济体不同，澳大利亚的综合采购经理人指数在第一季度举步维艰。事实证明，2月份该指数突破50为时过早，2月份回落至48.5。它在22年第四季度平均为48.4后，在23年第一季度平均为49.2。澳元兑美元在周末前短暂突破0.6800美元，这是自2月底以来的首次，但随后反转走低。它测试了 0.6735 美元区域，这是4月10日低点0.6620美元附近反弹的(38.2%)回撤位。0.6700美元支撑位的磨损削弱了基调，并表明有可能测试其六周区间的低端（~0.6565-0.6600美元）。

墨西哥：投资者可能不太看好AMLO总统的政策，但由于高利率和接近美国的近岸和朋友支持模因，比索是今年表现最好的货币之一，比索升值约7.3%美元。墨西哥的一个亮点是汽车生产。在22年第4季度下降近6.5%之后，23年第一季度的三个月平均值增长了近 16%。墨西哥 22 年第一季度的平均汽车产量在 22 年第一季度增长了约 11%。墨西哥报告了 2 月零售额（4 月 20 日）和强劲的 1.6 % 1 月份上涨，小幅回调应该不足为奇。 本周末将公布 4 月上半月的通货膨胀率。 自 1 月下半月以来，增长速度一直在放缓。 在此期间，它从 7.94% 下降到 6.58%。 核心利率的粘性要大得多。 3月下半月略高于8%，为去年6月以来最低。 比索似乎正在失去一些光彩。 其他高收益区域货币表现优于它。当美元跌破MXN18.00时，再次出现买盘。充其量，价格走势似乎暗示着一段整合期。突破MXN18.13可能预示着美元上涨至本月区间的上限，接近MXN18.40。

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