到目前为止，美国银行业的问题仍然仅限于较小的银行

在 3 月和 4 月区域性银行的大量存款不稳定导致四家中型银行倒闭后，美国银行业的担忧有所缓解。加息对这些银行资产负债表的明显影响及其相对较大的无保险存款基础，使它们容易受到快速和大量存款外流的影响，社交媒体和移动银行的便利性可能会加剧这种情况。问题集中在较小的贷方。大型美国银行在整个危机期间保持更加稳定，并且在一定程度上参与了解决方案。

如果有更多的解决案例，为破产银行寻找足够大和足够强大的收购方可能会变得更加困难。未投保储户的潜在待遇缺乏透明度是让金融市场（和储户）对美国银行风险保持警惕的一个因素。目前，储户可享受高达 25 万美元的存款保险。联邦存款保险公司 (FDIC) 在一份详细介绍三种改变存款担保制度的替代方法的报告中建议，有针对性地显着增加企业支付账户的存款保险覆盖面，可以最好地实现金融稳定和存款人保护的目标。对当前框架进行有针对性的更改可以为整个系统提供稳定性，但会给整个行业带来成本费用。

我们认为，稳定存款波动仍然是消退该行业担忧的关键。摩根大通第一共和国交易消除了一个给金融市场带来不确定性的风险因素。从长远来看，有针对性地改变存款担保计划可能成为更广泛解决方案的一部分，但不太可能成为快速补救措施，因为它需要国会对某些部分采取行动。更高的覆盖率也会导致该行业更高的存款保险成本。在我们看来，增加覆盖范围可能比实力较强的银行更利于规模较小、风险较高的银行，因为后者已经能够以更具吸引力的水平更好地进入融资市场。无限存款担保会带来道德风险。

问题集中在较小的美国地区性银行，我们不排除由于相对较大的未实现损失和未投保存款的棘手组合，该行业会出现更多问题。我们的基本情况是，大型银行仍处于有利地位，其系统重要性和更强大的缓冲支持市场信心。在更消极的情况下，较小的名称可能需要更广泛的解决方案，而不是在问题浮出水面时在旅途中处理问题。

在欧洲，银行很好地经受住了美国银行业的压力

美国银行业的麻烦对欧洲银行业的影响有限。大型欧洲银行拥有强大的资本和流动性缓冲，这使它们能够在压力时期经受住大量的不确定性。尽管存款余额存在一些压力，但我们并未看到瑞士信贷以外的欧洲银行出现重大流动性事件。事实上，欧洲银行业一季度的盈利一直比较强劲。

欧洲银行必须达到 100% 的流动性覆盖率 (LCR) 才能为流动性外流做好准备。LCR 的主要思想是迫使银行持有足够的流动资产，以满足 30 天压力期内潜在的流动性净流出。欧洲银行业以较大的利润率超过要求。

我们已经看到今年第一季度银行存款基础收缩。在利率较高的环境下，客户可能开始寻找收益率更高的银行存款替代品，这可能反映为存款外流，并导致存款定价面临上行压力。在评估银行的流动性风险时，零售存款通常被视为粘性更高且不易快速流出。大部分由存款担保计划支持，保护高达 10 万欧元的存款余额。南欧银行在其融资组合中更多地依赖零售存款，而北欧、德国和法国银行在其融资组合中的零售存款份额较小。与比利时或荷兰的同行相比，德国和法国的银行吸引了更大份额的运营和其他非金融客户存款。

在流动性外流的情况下，银行依赖其流动性缓冲。现金可以轻松部署。债务证券可用作中央银行融资或回购市场的抵押品。如果债券未按市值计价，则减持证券投资组合可能会对收益和资本指标产生影响。

德国、荷兰和法国等国家的大部分流动性缓冲都依赖于现金和储备。在葡萄牙、意大利、希腊和西班牙等南欧国家，中央政府的流动性缓冲敞口比例反而更高。

大多数欧洲银行可以利用其现有的流动性缓冲来吸收其不太稳定的存款基础（包括存款担保计划之外的存款）中的大量资金流出。承受压力较大的存款外流空间最小的大型银行包括不太适合稳定（零售）存款融资的名称，包括选定的瑞士、英国和西班牙银行。对此类流动性冲击具有最强净空的银行主要包括比荷卢经济联盟和北欧银行。

与美国一样，存款人保护也在欧洲受到关注。可能支持欧洲银行存款稳定性的一个因素是危机管理和存款保险 (CMDI) 框架，该框架目前正在接受变更评估。欧盟委员会的提案规定了具有单层排名的一般存款人偏好。这意味着所有存款，包括未担保的公司存款，将在破产时排在普通无担保债权之上。此外，不同类别存款之间的相对排名将被单层存款人偏好所取代，其中所有存款均享有同等地位，而没有对涵盖存款的超级偏好。这些提议建议更好地保护储户，这可能会使存款更具粘性，并且更不容易发生存款挤兑。在大多数欧盟国家，一般存款人偏好将使包括优先高级无担保债务在内的层级变薄。这可能会推高优先优先无担保债务的发行成本，并导致非优先优先债务与优先优先债务的利差收紧。部分影响可以通过增加损失吸收缓冲来缓解，从而推高银行批发融资成本。

结论

美国银行业的麻烦一直集中在规模较小的银行，而规模较大的机构迄今为止相对较好地度过了这场风暴。对欧盟银行的影响仍然温和。欧洲银行拥有大量流动性缓冲，它们可以在面临压力时利用这些缓冲。在池塘的两边，当局正在研究潜在的变化，这些变化可能会更好地保护储户，因此在压力时期可能会更加稳定地发展存款。存款人保护的增加将推高最终将由银行系统承担的担保计划的成本。更好地保护存款人可能会增加在特定欧盟国家发行优先高级无担保债务的成本，因为在压力时期可能有更高的潜在负担分担。

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