根据一份受到密切关注的报告，由于全球经济面临央行快速收紧货币政策的“适应危机”，第一季度全球债务增加了 8.3 万亿美元，达到接近历史最高水平的 305 万亿美元。国际金融研究所。

该金融业机构表示，如此高的债务水平和不断上升的利率相结合，推高了偿还债务的成本，引发了对金融体系杠杆率的担忧。

世界各国央行一年多来一直在加息，以遏制高通胀。美联储本月早些时候将联邦基金利率上调至 5%-5.25% 的目标区间，为 2007 年 8 月以来的最高水平。

“由于金融状况处于 2008-09 年金融危机以来最严格的水平，信贷紧缩将导致更高的违约率并导致更多的‘僵尸企业’——估计已经接近 14% 的美国上市公司，”IIF 表示在周三晚些时候的季度全球债务监测报告中。

截至 3 月底的三个月内，全球债务负担急剧增加，这是继去年激进的货币政策紧缩期间连续两个季度急剧下降之后连续第二个季度增加。非金融企业和政府部门推动了大部分反弹。

“全球债务接近 305 万亿美元，现在比大流行前的水平高出 45 万亿美元，并且预计将继续快速增长：尽管美国和瑞士银行业最近出现动荡后人们担心可能出现信贷紧缩，但政府借贷需求仍然很高，”IIF 表示。

这家总部位于华盛顿特区的组织表示，人口老龄化、不断上升的医疗保健成本和巨大的气候融资缺口正在对政府资产负债表施加压力。IIF 预计，由于地缘政治紧张局势加剧，中期国防开支预计将增加，这可能会影响政府和企业借款人的信用状况。

报告指出：“如果这种趋势持续下去，将对国际债务市场产生重大影响，尤其是如果利率在较长时间内保持较高水平的话。”

新兴市场的总债务从 2019 年的 75 万亿美元创下超过 100 万亿美元的历史新高，约占 GDP 的 250%。中国、墨西哥、巴西、印度和土耳其是最大的增长贡献者。

在发达市场，日本、美国、法国和英国在本季度的增幅最大。

银行业动荡和“适应危机”

紧缩的货币政策暴露出美国多家中小型银行脆弱的流动性头寸，并导致近几个月的一系列倒闭和救助。随之而来的市场恐慌最终波及欧洲，迫使瑞士巨擘瑞信紧急抛售给瑞银。IIF 表示，企业已经经历了对其所谓的“新货币制度”的“适应危机”。

“虽然最近的银行倒闭似乎更多的是特殊性而非系统性——而且美国金融机构的债务（占 GDP 的 78%）比 2007/8 年危机前夕（2006 年为 110%）少得多——但对蔓延的恐惧已经引发了重大影响美国地区性银行的存款提款，”IIF 表示。

“鉴于地区性银行在美国信贷中介中的核心作用，对其流动性头寸的担忧可能导致向某些领域的贷款急剧收缩，包括银行账户不足的家庭和企业。”

IIF 表示，这种信贷条件的收缩可能会特别影响小企业，同时导致更高的违约率和更多的“僵尸企业”。

僵尸企业是指收益足以使其继续经营并支付债务利息但无法偿还债务的公司，这意味着产生的任何现金都会立即用于偿还债务。因此，该公司“既不死也不活”。

“我们估计大约 14% 的美国公司可以被视为僵尸企业，其中很大一部分在医疗保健和信息技术领域。”

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